こんにちは。
ファイナンシャル プランナー もりつぐ先生です。
さあ 前回からの続きのお話をしていきましょう。
ここからは、いよいよ日本の運用会社の闇の部分について
どんどん切り込んでいきましょう。
何故 こんなことが起きていたのか？
日本が今 抱えている問題について、
掘り下げてお話していきたいなと思います。
これについては、僕がというより金融庁が出している情報を
抜粋して、お伝えしていきたいなと思います。
金融庁・日経新聞・セゾン投信 中野さんも、
これに対しては問題視しています。
その問題についてのお話です。
日本の運用会社の抱えてる闇とは？
じゃあ、ここで 運用会社の日系大手１１社と、世界の大手３０社を
比べた情報を比較してみましょう。
まずは、日本の大手１１社からです。
自分の所の資産運用会社のトップに就く経営者のキャリアを
見てみると、ここでの在任期間が３年未満の人が
３６．４％で１番多いんです。
じゃあ その前の自分の仕事って、何やってたの？
と言うと、グループ会社にいた人が７３％です。
在任期間も結局３年未満ということですが、
これは一体何を意味するのか？
まず最初に、親会社である運用会社があります。
そして、この親会社である〇〇証券さんから、子会社の
〇〇アセットマネジメントのようなところに
やってくるのが、大体７割ぐらいなんですよ。
グループ会社の中の販売会社なので、運用のことは素人です。
ここで、２年後くらいにトップになる時もありますけど、
結局は３年程しかいない訳ですね。
トップになっても3年ぐらい経つと、
もう７割の人はどこか他に行っちゃうという状況になってます。
要は、グループ関連会社からやってきて
３年ぐらいして、またどこかに行っちゃうといったことを
繰り返してるわけですよ。
一方で 海外は一体 どうなっているのか？
世界大手３０社はと言うと、まず運用会社でのキャリアが
２０年以上のトップの人がいるというのが約６割です。
そして、内部からの昇進で上がっていく人が
一番多くて５割以上です。
そして、ちゃんと
トップとして君臨しているのも
５年から１０年が４３％という事なので、
日系と比べて長いことがわかります。
自分の運用会社で、生え抜きで昇進していった人が
そのままトップになるので、当然キャリアも２０年以上
積んでいることになります。
その人が５年から１０年かけてしっかりと、
運用会社を守っていくというわけです。
これって、日系のやり方とは全然違いますよね。
つまり、
① 運用会社のための仕組み（海外）
なのか、それとも
② 販売会社を中心に出来上がる
グループ会社としての仕組み（日本）
なのかっていうことです。
トップは、運用会社中心に
考えられていないのでは？
この様子から販売会社の影響を、かなり受けるものだ
ということがわかります。
理由としては、まず運用会社としてのキャリアがあまりない
ということが挙げられます。
やはり、グループのメインの販売会社の所からやって来て
またメインの所に帰っていくわけですよね。
言ってみれば、いずれはメインに帰りたい。
と思ってる訳じゃないですか。
じゃあやはり、どうしたってメインを中心に考えますよね。
”本当に自分たちの運用会社を中心に考えられるのかな？”
ということが、不安材料としてありますよね。
これについては、数字から読み説いている僕の想像が入っています。
でも、そういうことも言えるんじゃないですか？
これが金融庁も言っているアンチテーゼなわけですね。
そして、アメリカは運用している担当者の名前を
ほぼ１００％公表してるんですが、日本は2％しか公表していないんです。
日本はアメリカに比べ、純資産残高が低い。
あと、日本の投資信託で１番の問題があります。
投資信託には、販売しているもの、していないものがあって
これらはお客さんが資産を預けてるものです。
これを全部合計すると、１４，０００本ぐらいあるんです。
でもアメリカは１万本なので、アメリカの方が少ないんですよね。
ですが、資産残高の合計はアメリカが２８兆円で日本は２兆円です。
つまり日本は、アメリカの１/１４なのに
アメリカの１．４倍の投資信託がある訳ですよ。
なので、１つ１つがかなり小さい金額の商品だ。
ということがわかります。
アメリカはこの投資信託が良いね。
というものに、しっかりとお金を預けていくんです。
以上のことから言えることは、
日本の１番の問題は、純資産残高だということです。
新しく１つの投資信託が出たら、最初はいきなりどっと売れるんですよ。
そして、みんな２年から３年で辞めていくので
結局は、どんどん資産残高が増えずにしぼんでいってしまいます。
１つの投資信託の資産残高は、ほとんどこんな動きになります。
つまり、流れとしてはこんな感じです。
まず、新しい投資信託の商品が出ます。
そうすると日本は、販売会社が営業力あるので、
まだ販売もしてない株を売って、滅茶苦茶お金を集めてくるんです。
かなりのお金を集めてくるので、この点はすごいですよね。
そして、その後 2年から3年でもう次の新しい商品が出ます。
まだ世の中に出ていない商品なのに「これ良いですよ！」と言って
以前に買った商品を売却させて、またドっとお金を集めるわけです。
どうやって集めるのかというと、まずは商品Aを売って、
みんなでまた、新しい商品Bに乗り換えるわけですよ。
●１つの投資信託の動き
（ 商品A → 増えずにしぼんでいく )
こんなことをずっと繰り返していくのは
結局、購入手数料が欲しいからやるわけです。
だけどお客さんの視点で考えてみたら、
”しっかりと、長期で持った方が良いんじゃないの？”
という思いが出てきますよね。
” 2～３年で買い替えるために手数料を抜かれてたら
本当にお客さんの資産って増えるの？”
” 顧客本位での仕事をちゃんとしてますか？”
といった問題点が日本の投資信託の売り方で、
指摘されているというわけです。
一方のアメリカは、
「過去の実績もこれだけあるということは、この投資信託は
良い商品なんだ！ってことは間違いないじゃないですか。
だからもうずっと持っておきましょうよ！」
という感じで、実績が積み上がれば積み上がる分だけ
その投資信託に人気が集まって、しっかりとその資産残高が
増えていくということをやっている訳です。
両者のやり方って、もう全然違いますよね。
ちょっとここで、運用する側である
ファンドマネージャーの気持ちになってみて欲しいんです。
その人が才能ある素晴らしい想いのある方であればあるほど、
やはり気持ちが腐ってきちゃうと思いませんか？
しっかりと良いパフォーマンスを持って、利益を上げている商品で、
自分が運用実績を出してくると ” 実績出せてすごいね！”となって、
だんだんと人が集まってくることによって
ファンドマネージャーも、本気でやる気になっていくものじゃないですか。
でもそうではなく、なんだかよく分からない内に
販売会社が商品を一気に売ってくれるんですよ。
自分がまだ何も実績を出してないのに、いきなりドカンと売れるんです。
当然 売れたらお金が集まってきます。
なので、このお金で株を買わないといけないですよね。
この運用会社のファンドマネージャーが
”この株を買おう、あの株も買おう”と、色んな株を買うわけです。
そして２年３年でまた新商品が出たら、
” 次はもう全部売って下さい！ ”
といった感じで、販売会社がお客様に促して行くので
それを信じて、お客様はみんな売っちゃうわけですね。
売るということは、つまり買っていた株を市場に
売りに出さないといけないってことです。
だからもう２年３年経つと、
全部売りに出さなきゃいけないってことです。
ということは、２年３年で成果の出るような物でないと、
もう怖くて買えなくなりますよね。
自分が、しっかりとした想いを持って
『 こういう風に増やしていこう ! その為にこの企業の株を買おう！』
という風に考えていても、そんな仕事をさせてもらえないじゃないですか。
それだとやはり、やる気はなくなりますよね。
そして、優秀な人になればなるほど居なくなりますよね。
「運用担当者として、名前はもう公開しないで欲しい！」
という気持ちにもなりますよね。
要は、こんな感じのお話なんじゃないかな。
という風に僕は思うんですよ。
つまり、消費者というのは当たり前の話ですけど、
将来に向かって資産を増やしたいんです。
だから投資をしているんです。
着実に資産を増やすなら、基本的には長期投資
「どうやったら資産って増えるのかな？」
これについての答えは、このブログでも何度もお伝えしてきたように
基本的には、長期投資です。
投機は危ないので、短期で売買なんかしたらダメです。
やはり、コツコツとしっかりと長期的に増やしていきましょう！
というのが、資産形成の王道だと思うんですよね。
運用会社にしてみると、自分たちの利益は
資産残高さえちゃんと増えているなら、そこから自分たちの
利益というのも比例して上がっていく訳です。
だから、お客さんが預けてくれたお金をしっかりと増やして
資産残高を大きくしていけばいいわけでしょ。
その為に、運用会社が何が重要なのかというと、
お客さんの資産を増やし続けるって事です。
そのためには長期投資が必要になるんですよ。
長期に渡って、しっかりとお客さんの資産が増えていけば、
預けておけば預けておくだけ、その分の資産が増えていきます。
そしたら、運用会社の資産残高も増えるということじゃないですか。
それがまた、良い噂を呼んで新規の顧客も入ってきてくれる！
という好循環が生まれますよね。
そういう方たちが、またコツコツ預けて
それを長く置いてくれたらしっかりと
その資産は、増えていく。
という風になるわけです。
本来、お客さんの利害と運用会社の利害って
実は一致してるんです。
でも、銀行証券会社は
” 回転売買したい、販売の手数料が欲しい”
といったことをやっちゃうと、消費者とも運用会社とも
利害が一致してないよね。となるわけです。
「これは良くない！やっぱり投資は直販だ！」
と言う風にセゾン投信は言った訳ですよ。
ちなみに直販系運用会社って、他にも色々ありますが
今回はセゾン投信、その代表者・中野さんを取り上げてます。
しかもセゾン投信は積み立てなんですよ。
もう基本的にドンとまとめ買いするんじゃなくて
もうコツコツとやっていく。つまり長期なんですよね。
なので、
『セゾン投信の中野さんは、積み立て王子』
なんて言われているわけです。
要するに、積み立て投資というのを
世の中にめちゃくちゃ広めた人なんです。
昔は販売会社とかが、
「 積み立てなんか儲からないよ！
むしろ赤字を出すのに一体何やってくれるんだ！」
みたいな扱いの時もあったってことですよ。
積立・直販をやり続けてきた。
それがセゾン投信！！
今の時代、つみたてNISAが人気が出て多少主流になっていますけど、
もっと以前の２００６年から
『 積み立て・そして直販なんだ‼』
というのをやり続けてきた会社。
これがセゾン投信なんだよ。
ということです。
次回、後編へと続きます。
最後までお読みいただき、ありがとうございました。
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