こんにちは、金融・財務教育インストラクターの小川です（＾＾）

先週、アメリカの中間選挙で民主党が大勝したことを受け、株式市場が大きく動きました。

特に、これまで株価上昇を牽引してきたAI関連企業への規制強化が懸念され、日経平均株価やS&P500などの株価指数も大きく下落しました。

引用：Yahoo!ファイナンス（11月9日時点）

NISAブームをきっかけに投資信託で資産形成を始めた方の中には、今回の下落で資産が目減りしたという方も多いのではないでしょうか。

そんな相場の下落を受けて、私が保有している投資信託と株価指数の値動きを比較してみたところ、なかなか面白い結果が見えてきました。

そこで今回は、インデックスファンドとアクティブファンドの違いについて、実際の値動きを例に解説してみたいと思います。

1．今回の株価急落はなぜ起きた？

まず、今回の株価急落の背景について触れておきましょう。

アメリカの中間選挙では民主党が大きく議席を伸ばし、AI関連企業への規制が強化されるのではないかという懸念が広がりました。

特に注目されたのが、AIの普及に欠かせないデータセンターへの規制です。

近年、AI関連企業の株価は大きく上昇し、アメリカだけでなく日本の株式市場も牽引してきました。

ところが、データセンターの建設やAI関連事業の拡大に規制がかかれば、今後の成長が鈍化するのではないか。

そうした投資家の不安からAI関連銘柄が売られ、株価指数の下落にもつながったと考えられています。

もっとも、選挙結果だけですべての値動きを説明できるわけではありません。株価は企業業績や金利、投資家の期待など、さまざまな要因で変動します。

では、なぜAI関連銘柄の下落が、日経平均やS&P500にも大きな影響を与えるのでしょうか。

ここで知っておきたいのが、インデックスファンドの仕組みです。

インデックスファンドとは、日経平均株価やS&P500など、特定の株価指数に連動する運用成果を目指す投資信託です。

NISAで人気の「オルカン（全世界株式）」も、世界の株式市場の動きを捉えることを目指すインデックスファンドの一つですね。

ただし、株価指数はすべての企業に均等に投資しているわけではありません。

例えば、日経平均株価は225社で構成されていますが、各社の株価を調整したうえで平均する「株価平均型」という計算方法を採用しています。

そのため、株価水準の高い、いわゆる「値がさ株」の影響を受けやすい特徴があります。

実際に、アメリカの中間選挙前の11月2日時点で、日経平均株価の構成比率を見てみましょう。

順位	銘柄	構成比
1	アドバンテスト	12.23%
2	ファーストリテイリング	9.67%
3	東京エレクトロン	8.02%
4	ソフトバンクグループ	5.66%
5	リクルートホールディングス	2.88%
6	TDK	2.02%
7	KDDI	1.82%
8	イビデン	1.72%
9	信越化学工業	1.58%
10	ファナック	1.51%
	上位10銘柄合計	47.11%

※構成比率は11月2日時点の参考値。掲載前に指数提供元の公表データとの照合が必要です。

注目したいのは、半導体関連企業であるアドバンテストと東京エレクトロンです。

この2社だけで、なんと20.25％。

つまり、日経平均株価に連動するインデックスファンドを購入すると、指数の構成比率に応じて、この2社に約20％投資しているのと同じような値動きの影響を受けるわけです。

225社に分散投資していると聞けば、幅広く分散されているように感じますよね。

しかし、実際には特定の企業の株価が指数全体に大きな影響を与えることもあるのです。

一方、アメリカの代表的な株価指数であるS&P500は、企業の時価総額を基準にした指数です。

時価総額とは、簡単にいえば「その会社の株式全体に、株式市場でどれくらいの価値がついているか」ということ。

時価総額が大きい企業ほど、指数に与える影響も大きくなります。

近年では、NVIDIAやMicrosoftなどの大型テクノロジー企業の存在感が高まっており、S&P500でも一部の大型銘柄への集中が進んでいます。

インデックスファンドは、こうした指数の計算ルールに沿って運用されます。

そのため、特定の業種や企業の株価が大きく上昇すれば、その恩恵を受けられる一方、反対に大きく下落したときには指数全体が影響を受けることもあるのです。

2．「長期投資」を重視するアクティブファンドはどう動いた？

では、今度は私が保有しているアクティブファンドと比較してみましょう。

青い線が、私の保有しているアクティブファンドです。

3つほど比較していますが、日経平均が大きく下落している場面でも、これらのファンドは下落幅が小さく、ほとんど値を下げていないものもあります。

一方で、日経平均が大きく上昇している場面では、アクティブファンドの値上がり幅は小さく、日経平均に大きく差をつけられていることもわかります。

そして、米国株に投資するアクティブファンドと比較すると、さらに面白い動きが見えてきます。

こちらは、ほとんど逆方向に動いているように見える場面もありますね。

株価指数が急落しているときに、むしろ一時的に値上がりしていることも確認できます。

アクティブファンドというと、一般的には「インデックスを上回る運用成果を目指す投資信託」と説明されることが多いものです。

資産形成のセミナーなどでも、インデックスよりもハイリスク・ハイリターンな商品という印象を持たれることがあります。

しかし、実際にはそう単純なものではありません。

積極的に成長企業へ投資し、大きなリターンを狙うファンドもあれば、企業の財務内容や事業の安定性を重視し、比較的穏やかな値動きを目指すファンドもあります。

つまり、アクティブファンドだからといって、必ずしもインデックスより値動きが大きいわけではないのです。

今回の比較では、私が保有している一部のアクティブファンドが、株価指数よりも小さな下落にとどまっていました。

ただし、これはあくまで今回の期間における結果です。

短期間の下落幅が小さかったからといって、将来も常に下落に強いとは限りませんし、すべてのアクティブファンドに当てはまる話でもありません。

ここは誤解しないでいただきたいところです。

3．大切なのは、投資信託の「中身」を知ること

今回ご紹介した私の保有ファンドは、いずれも企業の事業内容や財務状況を分析し、長期的に成長が期待できる企業を選ぶことを重視しています。

また、ファンドによって違いはありますが、特定の流行や業種に過度に偏らないように投資先を選んでいるものもあります。

そのため、AI関連銘柄が市場全体を牽引するような相場では、日経平均やS&P500ほど値上がりしないことがあります。

逆に、今回のようにAI関連銘柄が大きく売られる局面では、その影響を比較的小さく抑えられることもあるわけです。

例えば、食品や日用品を主力とする会社を考えてみましょう。

景気が良くても悪くても、私たちは食事をしますし、日用品も購入します。

もちろん、こうした企業も原材料価格の上昇や消費者の節約志向などの影響を受けます。

それでも、景気の変化によって需要が急激に増減しにくい事業を持つ企業は、比較的安定した収益を期待できる場合があります。

こうした企業への投資配分が大きければ、AI関連企業が急成長する相場では、株価指数に負けることもあるでしょう。

一方で、AI関連銘柄が急落するような場面では、相対的に値動きが穏やかになる可能性があります。

つまり、投資信託の値動きは、どんな会社に、どのような考え方で投資しているかによって変わってくるのです。

近年、インデックスファンドの運用成績が好調だったこともあり、アクティブファンドは「手数料が高いのに、インデックスに勝てない」と評価されがちです。

実際、長期間にわたって指数を上回る成績を残すアクティブファンドを選ぶことは簡単ではありません。

それでも、そもそも投資している企業も、運用の考え方も異なるのですから、値動きが違うのは当たり前の話なんですよね。

大切なのは、単に値上がり率が高いか低いかだけで商品を判断しないことです。

例えば、同じ年率5％のリターンだったとしても、毎年の値動きが比較的穏やかな商品と、大きく上がったり下がったりする商品では、投資家が感じる負担は違います。

こうした値動きの大きさを「リスク」と呼びます。

運用成績を評価する際には、どれだけ利益が出たかだけでなく、どの程度のリスクを取って、その利益を得られたのかという視点も大切です。

もちろん、1年や2年だけでなく、できるだけ長い期間の実績を確認することも重要でしょう。

ただし、過去10年、20年の成績が良かったからといって、将来の運用成果が保証されるわけではありません。

また、長期間の成績を比較する場合も、同じ投資対象や通貨、リスク水準などを考慮する必要があります。

単純にリターンだけを比較しても、商品の優劣を正しく判断できるとは限らないのです。

4．インデックスとアクティブ、どちらがいいの？

ここまで、あえてアクティブファンドの特徴や、今回の下落相場で見られた強みを中心に解説してきました。

では、インデックスとアクティブ、どちらがいいのでしょうか？

結論からいえば、どちらが優れているという話ではなく、自分の考え方や目的に合った商品を選ぶことが大切だと思っています。

インデックスファンドの大きなメリットは、運用コストが低い商品が多く、幅広い企業に分散投資しながら、市場全体の成長を取り込めることです。

また、あらかじめ決められた指数に連動する運用を行うため、ファンドマネージャーの個人的な判断に大きく左右されにくいことも特徴です。

投資初心者でも比較的選びやすく、長期の資産形成に活用しやすい商品といえるでしょう。

一方、アクティブファンドのメリットは、運用方針によってさまざまな個性があることです。

成長性の高い企業に集中投資するものもあれば、企業の財務内容や経営者の考え方を重視して投資先を選ぶものもあります。

私が保有しているファンドの中には、ファンドマネージャーが企業を訪問し、経営者と対話しながら長期的な成長性を判断しているものもあります。

単に株価の値上がりを狙うだけでなく、「この会社の事業を応援したい」という考え方で投資できる点も、私がアクティブファンドを好んでいる理由の一つです。

ただし、アクティブファンドは一般的にインデックスファンドより運用コストが高い傾向にあります。

また、運用方針や投資先を理解するためには、ある程度の知識も必要になります。

ファンドマネージャーや運用会社の方針が変わる可能性も考えておかなければなりません。

だからこそ、それぞれの特徴を理解したうえで、自分に合ったものを選ぶことが重要なのです。

インデックスを中心に資産形成するのもいいでしょう。

自分の考え方に合うアクティブファンドを選ぶのもいいと思います。

あるいは、両方を組み合わせて運用するという考え方もあります。

ただし、組み合わせれば必ず分散効果が高まるわけではありません。投資先が重複していれば、思ったほどリスクが分散されない場合もあります。

大切なのは、商品名や人気だけで選ばず、その中身を理解することです。

5．金融リテラシーとは、自分で考えて選ぶ力

今回は、あえて「手数料が高い」と敬遠されがちなアクティブファンドが、有利に見えるような相場の一場面をご紹介しました。

でも、私が伝えたいのは「アクティブファンドを買いましょう」ということではありません。

インデックスにもアクティブにも、それぞれメリットとデメリットがある。だからこそ、自分で考えて選ぶことが大切だということです。

最近では、NISAを始めるならオルカンやS&P500を買っておけばいい、という話をよく耳にします。

確かに、これらは長期の資産形成に活用しやすい商品です。

ただ、人気があるからという理由だけで選んでしまうと、今回のように相場が大きく下がったとき、なぜ自分の資産が減っているのかもわからず、不安になってしまうかもしれません。

自分が買っている投資信託は、どんな会社に投資しているのか。

その会社は、どんな商品やサービスを提供しているのか。

どんなときに値上がりし、どんなときに値下がりしやすいのか。

そして、自分は何のために、その商品を保有しているのか。

こうしたことに興味を持つだけでも、投資に対する見方は大きく変わってくると思います。

昨今、耳にする機会が増えてきた「金融リテラシー」。

これは、単に金融商品の知識を身につけることだけではありません。

自分のお金がどのように使われ、どのように世の中を巡っているのかを知り、そのうえで自分にとっての最適解を考え、判断できる力でもあると思っています。

投資信託の中身を知ることは、企業や経済を知ることにもつながり、こういったことに興味を持ち考えてみるとまた世の中の見方が広がったり、面白さに気が付くこともできるものです。