こんにちは、青山創星です。
前回は、
定額積立（ドルコスト平均法）は
その積み立て方自体はリスクを
低くするものでも高くするものでもない
ということをお話ししました。
では、
ちょっと観点を変えて、
現代ポートフォリオの視点で見た場合
分割投資と一括投資のどちらの
リスクが低いでしょうか？
一般的には
いっぺんに全額投資してしまう
（一括投資）より
分割投資をした方が
時間分散がされて
リスクが低い
とされることが多いのです。
しかし、
本当にそうなのでしょうか？
実際に
現代ポートフォリオ理論の
考え方を使って
計算してみます。
（注１）
結果は
以下の通りです。
【積立投資の場合】
毎月５万円３０年間積立て
（３０年間の総投資額は１，８００万円）
期待リターン５．０％
リスク１５％
一番起こりそうな運用結果（最頻値）：２，６３４万円
元本割れする確率：１０．７％
期待リターンの複利では、４，０７６万円になり（期待値）、
その確率は３９．４％
【一括投資の場合】
投資額１，８００万円
期待リターン５．０％
リスク１５％
一番起こりそうな運用結果（最頻値）：３，１３４万円
元本割れする確率：６．８％
期待リターンの複利では、７，７７９万円になり（期待値）、
その確率は３４．９％
一括投資の方が分割投資の場合よりも
一番起こりそうな運用結果の金額が大きく、
元本割れする確率も低く
よい結果となっています。
期待リターンの複利の期待値
（期待リターン５％の定期預金のような
確定利率のもので運用した場合の結果）も
３０年間フルの金額１，８００万円を運用する
一括投資の方が当然
大きな金額となっています。
ただ、その期待値の金額になる確率は
若干高いという点だけが
分割投資の方が良い結果になっています。
それ以外はすべて一括投資の方が
よい結果です。
これでも
一括投資よりも分割投資の方が
時間分散がされてリスクが低い
と言えるでしょうか？
今もし
あなたの手元に１，８００万円があるのなら
わざわざ毎月５万円ずつ
分割して積立投資するよりも
全額を一括して投資した方が
高い投資成果になる可能性が高い
というのは自明の理です。
このことを誤って理解していると、
せっかくまとまった余裕資金が
手元にあるのに
タンス預金か普通預金にしておいて
少しづつ投資信託を買っていくなどという
効率の悪いことをしてしまうことに
なりかねません。
勿論、
これから相場がどんどん下がっていき
引き出す直前に相場が急上昇する
という確固たる相場観があれば、
分割投資（定額積み立て）したほうが
よいかもしれません。
ここで学んでいただきたいのは、
金融についての常識中の常識と
思われていることの中には
全くの誤りということが
意外にたくさんあるので、
本当のプロから
きちんと正しいことを
学ばなければならない
ということです。
理論的なことや仕組を
しっかり正しく理解したうえで、
自分の相場観で
どのような選択をするかを判断する
必要があります。
理論的なことや仕組を
誤って理解していると、
どんなに相場観が妥当だとしても
誤った判断になってしまうからです。
※注１
現代ポートフォリオ理論で
一般的に使われている
連続複利年率の収益率が
正規分布することを前提としています。
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